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欧洲杯价值分析:卓胜微:射频前端芯片龙头千

发布时间:2021-01-04 16:47

  原标题:价值分析:卓胜微:射频前端芯片龙头,千亿市值正式起航未来潜力巨大!

  卓胜微(300782):射频前端芯片龙头,最新业绩再破历史,千亿市值正式起航

  射频前端市场2019年规模在170亿美元,2025年有望达到250f2美元。当前滤波器所占份额超过50%,PA超过30%,开关\LNA以及调谐器等其他组件所占份额在15%左右。

  全球四大射频半导体巨头分别为Skyworks\Qorvo\Broadcom以及Murata,均为综合性器件以及模组生产厂商,占据市场份额的90%以上。全球射频前端市场为日本\美国厂商所基本垄断。

  随着5G通信标准的使用,频段数量的增加以及频率提升使得射频前端器件的数量和单价均有所提升,这使得分立器件市场快速发展。另一方面,由于终端轻薄化需求,模组化的趋势也愈发明显。

  2020 年前三季度实现营收 19.7亿元,同比上升 100.3%;归母净利润同比大幅上升 122.4%至 7.2 亿元;扣非净利润为 7 亿元,同比上升 120.5%。

  公司 Q3 实现营收 9.7 亿元,同比上升 107.6%,环比上升 78.3%;单季度归母净利润同比大幅上升114.6%至 3.6 亿元,环比上升 81.2%,单季度扣非净利润为 3.6 亿元,同比上升 113.6%。

  公司 2020 年前三季度归母净利润同比上升 122.4%至 7.2 亿元;同时,扣非归母同比上升 120.5%, 核心业务快速增长,净利润保持高速增长。

  前三季度公司经营性现金流净额 3.6 亿元,同比增长 344.1%;20Q3 经营性现金流净额 2.9 亿元,同比增长 1089.2%。销售商品、劳务收到的现金 17.3 亿元/YOY+117.7%,收现率为 87.6%。应收账款方面,期末公司应收账款余额为 7.1 亿元,同比增加 183.9%,应收账款占流动资产的比重为 29.7%。

  卓胜微12月14日大宗交易平台出现一笔成交,成交量21.85万股,成交金额1.16亿元,大宗交易成交价为532.19元,相对今日收盘价折价10.94%。该笔交易的买方营业部为机构专用,卖方营业部为海通证券股份有限公司上海普陀区宜川路证券营业部。

  进一步统计,近3个月内该股累计发生73笔大宗交易,合计成交金额为18.97亿元。

  证券时报·数据宝统计显示,卓胜微今日收盘价为597.55元,上涨1.05%,日换手率为2.06%,成交额为12.90亿元,全天主力资金净流入2143.73万元,近5日该股累计上涨11.94%,近5日资金合计净流入3.79亿元。

  两融数据显示,该股最新融资余额为6.66亿元,近5日减少9639.88万元,降幅为12.65%。北向资金动态上,深股通最新持有该股548.43万股,近5日减少7.52万股,降幅为1.35%。

  目前,卓胜微是全球第五大射频开关企业,相关产品已经应用于三星、小米、华为、VIVO、OPPO、联想、魅族、TCL 等终端厂商。

  公司发明的拼版式射频开关实现方法允许不同系列的射频开关在生产过程中共用底层的模具,从而大幅缩短备货周期,降低了研发成本,这一技术极大地增强了公司的竞争力,公司在射频开关领域实现国产替代的希望极大。

  这是一条越走越不孤独的道路,与一群志同道合的人,与拥有伟大格局观的创业者,勠力同心,披荆斩棘,为社会、为他人创造最有益的价值,因为志同道合,因为创造价值,而变得妙趣横生。

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  除已有成熟产品如低噪声放大器和射频开关之外,公司还不断加码研发,前三季度研发费用同比增长58.98%,不断扩展产品类别,包括BAW滤波器(适用于GPS、Wi-Fi、移动通信领域,应用于智能终端)、射频功率放大器(Wi-Fi)。

  同时积极布局不同类别的射频模组以应对智能终端日益升级的集成化、模组化的需求,包括DiFEM(集成射频开关和滤波器)、LFEM(集成射频开关、低噪声放大器和滤波器)、FEMiD(集成射频开关、滤波器和双工器)、PAMiD(集成多模式多频带PA和FEMiD)等模组组合。

  公司在射频领域全面布局,不断提升公司产品的市场空间,为公司的长期可持续发展注入新的动力。

  公司继续推进定增项目,用于高端射频滤波器及模组、5G通信基站射频器件滤波器的研发。滤波器是5G射频前端的主要增量,2020全球射频前端市场将超过1500亿元,其中滤波器市场超1000亿元。

  进入5G时代,射频滤波器用量大幅增加,根据Qorvo数据,4G手机滤波器用量约为40个,而5G手机将提高到70个。

  公司目前多款SAW滤波器已经量产出货,伴随着此次定增项目的推进,BAW滤波器的研发将为公司业绩带来巨大的增量,开启公司成长的第二曲线。

  4G手机支持的频段已经接近40个,根据预测,5G手机支持的频段将新增至少50个,全球2G/3G/4G/5G网络合计支持的频段将超过91个。

  频段增加同步增加智能手机射频元器件数量,Yole预计2025年全球射频前端市场规模将增长至258亿美元,其中射频开关21亿美元,LNA8亿美元,频滤波器及双工器51亿美元,射频模组177亿美元,2018年至2025年CAGR达8%。

  Skyworks、Qorvo、高通、博通、村田基本垄断射频前端市场,市场份额合计约87%,国内自给率较低。

  射频开关细分市场,Skyworks、Qorvo、博通、村田市占率合计约85%,卓胜微占比10%,已经突破巨头垄断,天线调谐开关已成为公司拳头产品。

  LNA细分市场,卓胜微占比较小,约1.30%,公司LNA产品已进入三星+HOVM等各大手机厂商,营收正稳步增长;SAW已经实现小批量出货,各类FEM亦进展快速,有望突破巨头垄断。

  公司已小批量量产SAW滤波器,完成GPS、WiFi和多个4G频段接收通路SAW的产品开发和验证。公司功率放大器的研发主要针对LTETxM、LTEMMMB、LTEBand42PA及WiFiACFEM的产品,WiFiPA已处于验证中。欧洲杯

  卓胜微全面布局射频前端各类元器件,旨在实现射频前端模组化战略,缩短与国际巨头的产品、技术差距,拥有参与射频前端领域国际竞争的战力。

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